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科技+券商仍是主线。如前所述，疫情过后基本面重新回升，市场终将进入牛市3浪。借鉴历史，3浪期间行业表现分化源自利润增速分化，符合时代背景特征的主导产业盈利更好。新时代产业方向是信息化服务化，科技+券商是这次牛市的主导产业。2月4日以来科技股快速上涨后出现调整，有投资者担忧科技股行情是否就此结束、风格会否重回价值，我们认为，科技的中期优势不变。首先，从产业基本面看，5G代表的新一轮科技周期才刚刚开始，类似12-15年的3G/4G，这次基本面的回升预计也要持续2年，从硬件到内容、软件、应用场景不断扩散，即从19年的电子到20年的新能源车产业链、计算机、传媒，详见《本轮科技周期到哪步了？-20200217》）。其次，疫情对冲政策中新基建正在发力。18年底的中央经济工作会议首提“加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”，新型基础设施建设主要包括：人工智能、新能源汽车充电桩、大数据中心、5G基建、特高压、高铁与轨道交通、工业互联网。新基建投资加码已拉开帷幕，具体情况详见表1，这有助于科技产业基本面的回升。另一个主线是券商，在金融供给侧改革深入推进背景下，未来我国直接融资占比将提升，2月14日证监会发布了再融资新规，这将提高券商的杠杆倍数、从而助推业绩改善，可比口径下截止19Q3年A股券商ROE（TTM）仅6.2%，而18年美股券商为12.7%，随着杠杆率提高券商有望提高自身盈利水平。与此同时，市场成交额放大将助推券商盈利改善。我们在前期报告中提到牛市3浪成交额是1浪的1.6~2.5倍，这次牛市1浪A股日均成交额为6300亿元，那么对应3浪成交额为1~1.6万亿元。今年以来A股日均成交额为8817亿元，2月3日春节后为9982亿元，最近一周日均成交额已突破万亿，成交额放大将利于提振券商业绩。此外，对于最近1-2周比较火热的周期股，我们认为基建加速对周期股的弹性一般，他们估值盈利比较好，如果国改推进，有望激发估值修复弹性，详见《疫情对冲政策的效应分析——新冠肺炎研究系列4-20200227》。而过去2-3年表现较优的消费白马股和制造业龙头，盈利和估值较匹配，可以做为底仓配置。银行和地产龙头的低估、高股息优势仍然明显，同样具备配置意义，如果未来基准利率下行，他们在利率下行初期的估值修复会比较明显。

我一直守在河南，1亿人口，准确讲到2018年已经1.09亿人口了，过去这20年，每年有1.5%的城镇化率在提升，1.5%就100多万人，一个河南每年就有100多万人进城。过去的快速周转基本上以城镇化作为背景来实现的，但是这个城镇化逐渐就接近尾声了，全国去年已经突破了60%了，河南也达到接近52%了。

“客观上（解约）对研究院和第三方合作伙伴的利益均造成了影响。为确保合作双方的权益不受损害，同时考虑到业务的延续性，华大集团单独成立了从事细胞存储业务的服务机构，并着手安排与第三方合作方改签技术服务协议。研究院不再直接从事商业运营。”徐讯称。

根据财报显示，2019年中期，澳优获得归属于因其后海普诺凯代价而产生的金融工具公允价值变动亏损的其他费用1.74亿元（2.02亿港元）。因此，澳优于2019年中期的公司权益持有人应占利润减少1.74亿元（20.4%）至2.61亿元。若撇除海普诺凯公允价值亏损，经调整本公司权益持有人应占利润同比增长63.8%。

截至2017年5月，君瀚持有蚂蚁金服约42.28%股权，君澳持有34.15%股权，二者皆为阿里系高管实际控制，合计控股比例达到76.43%，其他股东持有23.57%股权。由于蚂蚁金服向阿里巴巴新发行33%股权后，各股东都会同比例摊薄。而随着蚂蚁金服最新一轮融资，可以确定的是，各股东的持股比例将进一步摊薄。所以，马云持股70%冲击世界首富的事情也就大概率当作美丽的传说。

这两者综合的结果是：在一个新的零部件领域，将会有更多企业进行投入，并尝试参与苹果的竞标；而在苹果择优选择供货商后，未入选的企业可以转而为国产手机提供加工服务。在孙燕飚看来这也是2015年国产手机快速发展，在工艺上缩小了与苹果间差距的原因之一。