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张又旺觉得自己理解这些“客户”。“人跟人的经济条件不一样，想法也不一样，没什么不可理解的，都是出于需要，”他端详着自己满屋子挂的画，“搞艺术的人都浪漫，我什么都能理解。”他替别人挖过成百上千个墓坑，从没想过把自己死去的狗放到里面。从前那只黄狗死了，他很伤心，想来想去，就在自家院子里的桃树底下，挖个坑埋了。

一是债券背后有评估值32亿的丙烷脱氢设备作为抵押。二是企业方面自始至终宣称，我们有钱。5月31日，作为外部评级的大公国际收到了企业的银行余额截图，显示资金足以覆盖10.6亿本息。主承销商兼受托管理人的信达证券，前期亦对外传递了类似的信息“看过网银余额，确实有钱”。

估算实例：康得新（估算结果31元）康得新复合材料集团股份有限公司（以下简称“康得新”）是一家主要从事预涂膜、光学膜等高分子材料生产的化工企业。截至目前，康得新共有4只公开发行的债券违约，还有大量借款逾期，对其质疑最多的是“122亿存放于北京银行西单支行的货币资金去向问题”。

高收益债的定价逻辑：以回收率而非利差为定价依据。高收益债定价的步骤是拆分资产科目→设定分科目资产打折比率→加总成企业资产变现总价值→按顺序偿还债务得出变现率/回收率。宜当承认，基于过去的案例、与公司的行业特征、财务经营特征，来给变现率假设（乐观、中性、悲观）设定各项资产的打折比率，相当主观，不同经历的人对待折现率的看法也会大相径庭。

此外，在更改公司经营范围之前的3月份，公司再次对桂林漓江千古情演艺发展有限公司增资。该公司是桂林旅游与宋城演艺于2015年设立的子公司。据悉，漓江千古情公司本次增资所筹集的资金，将主要用于漓江千古情项目建设。国信证券表示，2018年7月开业运营的漓江千古情，为桂林旅游贡献了21万元的投资收益，未来有望为公司带来成长新看点。

但是，可以肯定的是，“双11”所进行的消费启蒙红利已经过去。接下来的零售市场究竟还有多少蓝海可供探寻，还有多少空间可供挖掘——十年之后的今天，后电商玩家们需要未雨绸缪“双11”硬币的另一面。曾几何时，我们以为互联网+能够带领中国公司们寻找到完全不同于沃尔玛模式的零售之道。但在“双11”购物狂欢十年之后，我们或许能够理解中国式电商在颠覆线下后又不得不重返线下的原因——那个在十年前引领风潮创造了“双11”狂欢的张勇，如今的打法是，试图用互联网技术加码布局精细供应链的盒马鲜生。