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问答环节问1：如何理解和应对类似于2018年的回撤？如何看待和应对股市的投资风格和变化？石波：风控是一个大的问题。我们经过三轮熊市，2008年、2011年还有2016年的熔断，熊市的一些考验，我们总结出一些方法，对价值投资来讲，要获得高额的回报，必然有一定的波动，但是波动不能造成损失。我们要控制回撤，有些方法。首先，你不能采取止损式风控。很多的MOM产品都说风控要在2%或者5%以内，最后这些产品都死掉了。为什么？因为它对波动没有一定的容忍度。所以，我们要做预先的风控，对回撤要做风险预算管理。你对回撤的要求是什么，你要获得多高的回报。关键是夏普比率，这个比较重要。收益率和回撤、波动率之间要取得一个平衡。你对波动的容忍度有多高，像芒格认为波动不是损失，他就对长期的回报率要求比较高。中国的都是短钱，都是债权投资人，他们对回撤的容忍度是非常低的。所以在这个方面，我们首先根据投资者的风险偏好做一个仓位的控制。另外就是风格上面要进行控制的。首先要做风险预算管理，另外你要做价值投资，你要买跌无可跌的这些股票，比如打了四折、五折、六折以后，你再去买这些股票，它的回撤自然就小。如果是高估的科技股，30倍50倍市盈率你去买这些股票，它的波动率必然就大。所以我们在风格上面也是偏向于价值。价值股本身就是安全边际比较高的，如果出现回撤，你可以加仓。但是那些概念股或者投机性的股票，你就很难控制它的风险。我们买这些股票之前，都要测测它的历史上的贝塔值，加大了整个组合的波动率，还是减少了波动率。我们一般都是买波动率小的股票。一般价值股的波动率就20%，只有股灾的时候，它会出现50%的这种情况，那个时候你就要控制仓位。首先是控制仓位，然后风格上面你要价值投资，逆向投资，你不能去追高。它的估值在历史的低位。第三个方面，还是要做一个资产配置，不能太集中，要适度集中。我们在组合的管理上面，会有一些对冲。比如你有消费品的股票，你要买些金融地产来对冲。比如白酒，涨的比较多了，你就要减少白酒仓位的比例，增加被低估的银行地产的配置。特别是买科技股，虽然涨的比较多，但是波动率是非常大的。如果你对波动率很在乎，你就要减少科技股方面的配置。

能做到这样，理想才有用。所以，改变你行动的理想，才是真的理想。最后，我和大家分享一段话：漫漫人生路上，你或许遇到过很多聪明人，但很多年以后你会发现，成功的并不是最聪明的那波人。因为，决定成功的更多是非智力因素：明确的目标、积极的心态、努力和坚持、承受挫折和压力的能力，成熟地待人接物等。

在新结构经济学看来，市场和政府并不是对立的，而是互补的。在经济发展和转型过程中，既需要“有效市场”在资源配置上起决定性作用，也需要“有为政府”来克服市场失灵。总之，新结构经济学主张“市场的有效以政府的有为为前提，政府的有为以市场的有效为依归”。

文章称，这很可能就是很多或者大部分美国人认为经济仍应运行的方式。但实际情况并非如此。文章称，“大衰退”和2008年至2009年的金融危机提醒人们，商业周期的问题尚未解决，而且也许永远没法解决。所向无敌的美国企业在面对国内和国外的新兴企业以及新技术时，表现出了脆弱的一面。新竞争的不断出现给许多工人蒙上了焦虑的阴影。收入向顶层人群的倾斜又加重了这一效应。

在个股总市值来看，截至2019年12月31日，有24家公司的总市值超100亿元。其中，澜起科技、金山办公、中国通号、中微公司、华熙生物、传音控股的总市值分别为809.05亿元、755.57亿元、732.82亿元、494.21亿元、400.32亿元、365.04亿元。

三、主要修订内容《规定》从充分保护消费者权益的角度，着眼于对有奖销售的禁止性情形、欺骗性有奖销售行为、抽奖式有奖销售行为的禁止行为做了详细规定。《规定》经过修订，名称改为《关于禁止不正当有奖销售行为的若干规定》，修改条款内容四条，新增条款内容五条、删除条款内容两条，共计十三条，现将有关修订的主要内容说明如下：