街头顶射街射摸臀

周金涛先生在报告《宿命与反抗，未来3年全球周期和大类资产配置》中曾经提出，在2008年金融危机之后世界经济资产配置的核心逻辑就是宽松，一切机会来源于宽松。在各国“反危机”政策竞相出台下，中国“4万亿”刺激使中国率先出现了周期的反弹。引领全球需求使全球大宗商品出现康波的二次头部。在中国于2011年2季度达到本轮中周期高点后，全球大宗商品价格也就开启了熊市之旅。对09年到2011年2季度的股市的反弹，也是围绕着“反危机”对于经济的刺激而产生的经济周期的复苏而展开的。因此，新中周期的上半场的资产配置是宽松刺激增长主导下的配置逻辑。在新中周期的下半场，中国、欧洲等主要经济体见到了固定资产投资的高点后，全球大宗商品的回落之旅开启后，代表着全球大类资产配置的逻辑进入了第二阶段。随着大宗商品价格的回落，全球开始逐渐享受成本红利，主要国家的资产配置核心，都是围绕着“需求不足，通胀走低，货币宽松”的角度进行的。当中国的房地产周期在2014年初迎来了供需大拐点之后，固定投资和地产共振向下的短周期下行期让中国经济彻底进入了“新常态”。2014年下半年以原油为代表的全球大宗商品的暴跌是短周期中对于长期供需错配的一次集中修正。

（图片来源：Zerohedge）恐慌指数VIX和信用利差进一步下跌：（图片来源：Zerohedge）美联储的鸽派纪要放大了当日收益率曲线的变化，短期利率走低（-2bps），长期利率走高（+2bps）：（图片来源：Zerohedge）收益率曲线走陡：

联想今天发布了新款手机Z5 Pro，在发布会上联想集团副总裁、移动业务中国区负责人常程称，联想拥有全球最早的滑盖专利，早在2017年就申请了，比小米早了500天。滑盖设计不是尽头，未来会有更具创意方案荣耀和联想的新品手机也是采用了滑盖设计，荣耀Magic 2曾在8月的德国IFA展与大家短暂见面，昨天荣耀在国内正式发布了这款手机。荣耀总裁赵明认为，最终采用滑屏结构，取决于成本、可靠性，以后升降式的摄像头的方案会到处都是。

从长期来看，我国有全球最多的人口，因而也有全球最大的消费市场，老百姓对美好生活的向往将会持续推进排浪式的消费升级过程，特别是随着“90后”“00后”成为消费主体，居民消费倾向将进一步提升，从而进一步扩大这个市场的深度和广度，使其成为经济发展的稳定器和压舱石。

问2：未来是科技牛市，但是科技股估值都非常的高，没有好的时机买入怎么办？石波：科技牛市和科技股是两个概念。大家把TMT这些当成科技股，其实很多的传统企业，他们也是科技股，受益于科技这种革命。比如说中国平安，它的研发投入也有上千亿。华为也是上千亿的研发投资，当然是个科技股，但是他现在也是消费股票。现在很多的传统企业，又便宜又是科技股。比如家电企业，它们本身就是智能制造。

（13）资源诅咒还是资源祝福？一般自然资源较丰富的经济体，经济发展反而更差，所以被称为资源的诅咒。地下资源一般都是国有的，开采、定价等都必须经过政府批准，所以容易有寻租腐败，如果资源变成腐败的来源，对经济发展、收入分配、社会稳定就会有不利影响。但如果国家对资源的开发有很好的管理，资源所创造的财富就能够进入政府财政，一部分累积作为下代用，另一部分用来支持软硬基础设施的完善，支持产业的转型升级，促进经济发展。所以，资源丰富是祝福还是诅咒取决于该国资源管理方式的好坏，以及该国是否使用资源产生的财富来解决软硬基础设施的瓶颈，促进产业升级转型。